在發布2018年第一季度財報之后，新浪公司首席執行官曹國偉和首席財務官張懌等高管出席了隨后舉行的分析師電話會議，解讀財報并回答分析師提問。
以下為分析師問答環節主要內容：
分析師：首先請問你們媒體門戶業務的開支和投資。能否透露你們2018年的門戶業務準備投資哪些領域？第二個問題是競爭。我們看到一些競爭對手最近推出了多應用。他們可能擁有一些社交和新聞內容以及其他各種媒體應用。我想知道新浪和微博是如何思考這種狀況的，你們如何實現一些協同效應，與對手展開競爭？
曹國偉：關于我們本年關注的投資領域，微博已經在之前的電話會議中提到。關于產品，我們的投資重點是增加移動應用的用戶，尤其是新聞、財經和體育等。
從用戶增長來看，我們每個季度都看到一些很好的結果，包括我們的新聞和財經移動應用中的用戶增長和用戶活動增長。這兩個應用同比都增長超過30%。另外，我們還看到用戶互動、花費的時間等指標實現良性增長。
我認為門戶業務對我們增加用戶很重要，可以幫助我們擴大移動用戶規模，從而繼續商業化。很顯然，我們也在移動商業化效率上做得不錯。看看這些數據，你會看到營收實現健康增長。廣告營收相比前些年實現了一些很好的復蘇，尤其是移動廣告營收實現大幅增長。
另外，我們還在一些領域繼續推進，加快用戶增速，還在技術和產品領域提升商業化效率。這樣就能為移動用戶建立規模，為門戶建立移動平臺。
關于第二個競爭問題。我們的確看到有一兩家競爭對手開始推出和推廣多款應用，尤其是在短視頻領域和垂直新聞領域。
我們已經很關注這些戰略。我認為我們與競爭對手之間的差異在于，作為上市公司，我們需要在投資新領域時格外謹慎，尤其是新的垂直領域和新的短視頻領域，這需要大筆投資和營銷資金。
我的確看到這些領域，我們也會密切關注。具體到投資，無論今后繼續投資單獨的應用，還是增強我們的功能性并增加應用的使用量，我們都會密切關注。
但現階段，我們并沒有為多應用制定獨立戰略——我指的是我們的投資。但這并不意味著我們今后不會這么做，但必須很謹慎，因為這需要大筆投資，而且可能不會帶來好結果。
分析師：我有兩個問題。首先希望了解門戶廣告增長動力。盡管會計變化和增值稅影響，但你們第一季度的門戶廣告還是實現了個位數增長，比公司之前提到的要好。這是否表明全年展望會有所提升，也就是說，從全年來看，盡管受到增值稅的影響，但門戶廣告仍然能夠保持個位數增長？
第二個問題是關于小貸業務，也就是非廣告業務。這項收入是否會繼續環比下滑？應該對利潤率的影響有何預期？
曹國偉：關于廣告增長，你說的沒錯。第一季度如果不計算增值稅和匯率的影響，我們實現個位數增長。但也只是個位數。我不確定我們對季度和年度的門戶廣告增長指引。
我認為廣告業務的這個增長率完全在預期內。我認為如前面所說，移動使用量和用戶增長看到了一些不錯的結果，所以我們的移動商業化效率也有所提升。
如果看看移動平臺的總廣告營收，其實同比大幅增長。非移動廣告營收現在開始占到門戶廣告營收的77%。
所以主要還是移動使用量增長和移動營收的增長。我認為這一趨勢可能會延續到今年。但正如我前面所說，我們可能并沒有針對廣告增長給出全年的預期。所以，我不能對這是否超出預期發表評論。
第二個關于小貸業務的問題，我認為市場仍然面臨壓力。整體來說，中國這一領域的監管環境持續收緊，金融科技業務的監管政策可能還會繼續收緊，這意味著其他企業今后可能需要獲得牌照，而獲得牌照的門檻可能還會大幅增加。
所以在小貸業務領域，我們出現了一些虧損。營收也會環比下滑。但與去年相比，我們去年第一季度并沒有合并小貸業務。所以我們沒有什么比較對象。但從環比來看的確下滑了。但我們今后可能還是會更加小心。我認為我們現在處于復蘇進程當中。看到了一些好趨勢，好結果。但整體而言，由于監管環境的問題，我們還是會更加謹慎。
具體到利潤率的影響，我認為主要是第一季度，因為出現了一些壞賬，而成本高于我們的預期，營收低于我們的預期。所以具體到第二季度，我門并不認為這項業務的利潤率會太糟糕。但整體而言，還是會對金融科技業務更加謹慎。
分析師：第一個問題是關于世界杯。你們對門戶和微博的增量收入有何想法？第二個問題是關于微博和新浪整體的利潤率趨勢。應該如何考慮2018年的趨勢？
曹國偉：關于門戶和微博的影響，肯定會有一些增量影響。但整體來看，考慮到規模、我們目前的總營收和歷史狀況，我認為世界杯和奧運會這些重大賽事通常會對我們的門戶業務增量營收產生很好的影響。
但由于體育賽事的流量現在變得更加稀釋，畢竟移動應用和視頻應用都在增多。但我不認為內容的版權方會出售世界杯的長內容。
我認為，除了央視之外，每個平臺的內容領域受到的影響與前幾次世界杯相比都比較有限。所以每家互聯網公司這一次受到的整體影響都會低于前幾次。
另外，考慮到我們的總營收——廣告營收規模遠大于四年前上一次世界杯舉行的時候。我預計增量營收的百分比很有限。但即便如此，世界杯不僅是一次提升營收的活動，還可以幫助我們增強用戶互動，提升體育領域的影響力。從歷史上看，體育一直對新浪很重要，對微博越來越重要。這個領域都很重視用戶互動，尤其是男性用戶。
所以我們很有機會在這次賽事期間提升用戶參與度，我們也很期待把握世界杯帶來的機會。
張懌：關于利潤率問題，我會簡單談談而微博，然后再來談新浪。
具體到微博，在之前的電話會議以及隨后與分析師的交流中，我們已經明確表示2018年是投資年，尤其是考慮到當前的市場競爭格局。因此，我們預計微博營業利潤率會與2017年非常相似。這是對市場變化的直接反應。我們在微博電話會議上明確闡述了開支方向，尤其是頂級IP內容的渠道營銷。這肯定都會提升我們的開支。
整體而言，我們認為營業利潤率跟2017年很接近。
現在回到新浪。你們大概知道第一季度的非微博營業利潤表現很差。這是因為我們投資于新浪新聞和新浪財經應用的用戶增長和用戶互動，再加上我們的消費金融業務因為監管變化而表現不佳。
所以2018年的整體趨勢是非微博業務的營業利潤率不太可能大幅轉正。但隨著我們進入第二和第三季度，隨著更多廣告收入生效，非微博業務的整體營業利潤率將會改善。
當然，金融科技業務存在很大不確定性，有很多監管和新政策出臺。能否從政策變化中完全恢復過來還有待觀察。
從謹慎的角度出發，我們2018年的非微博業務營業利潤率顯然面臨壓力，今年剩余時間內將為負值。
分析師：第一個問題關于廣告業務。微博的大客戶廣告營收增速遠快于中小企業廣告，你們已經上調了價格。我想知道大客戶市場的競爭是否像中小企業廣告市場一樣激烈。未來的漲價前景如何？
第二個問題是關于短視頻競爭。抖音發展勢頭強勁，騰訊也開始部署短視頻戰略。長視頻網站也在紛紛入局。你們如何看待一二線城市短視頻領域日漸激烈的競爭。我想知道你們面臨激烈的競爭制定了什么戰略，是否會改變長期的成本和開支預期？
曹國偉：關于廣告市場，你說的沒錯。我們之前在微博電話會議上談過。看看第一季度，大客戶的確增長更快，百分比也增長更快。我認為其中有兩個方面。
首先。整體來看，大客戶在我們整個業務中增長更快，主要是因為微博的影響力過去幾年逐漸加強，所以我認為大客戶在媒體平臺上增加開支的這種節奏很典型。
增長其實來自兩個領域。一個顯然是大客戶增多，另外一個是每客戶平均收入增加。這個趨勢還會持續下去，我們還會看到大客戶領域實現健康的高增長，因為我們會在微博上看到大客戶的使用量增加，每個客戶今后的開支也會增加。
關于中小企業市場，雖然整體中小企業市場增長很快，但社交、短視頻等進入了越來越多的大公司。隨著市場上的廣告位增加，定價顯然會面臨更多競爭。所以整體而言，我們的大客戶增速加快，中小企業客戶增速減慢。
但第一季度是電商客戶的淡季，而電商客戶是中小企業開支中的重要組成部分。因此第一季度是電商的淡季，也是我們中小企業客戶開支的淡季。
所以相對來看，中小企業第一季度增速會更慢。但整體來說，這兩個領域都有所增長，只不過大客戶增速更快，而我們很有信心未來會表現很好。
短視頻的競爭無疑更加激烈。首先，我認為短視頻市場巨大，這毋庸置疑。尤其是在中國相對落后的城市，需求非常大。我們的一些競爭對手在這個市場把握住了時機。
過去12個月，整個中國移動市場是用戶增長和使用量增長唯一表現強勁的領域。我們跟秒拍有合作，他們過去負責處理我們的短視頻業務。我們還在去年年中推出了微博故事，這也是我們瞄準短視頻市場推出的重大項目。
但我們的短視頻項目的效果不及一些競爭對手，他們推出了獨立的視頻應用，而且投入了大量的營銷資金來吸引用戶。
我們的確認為這在今后是一個很重要的市場。我們必須參與競爭，還要加大投資。我們微博CEO已經提到這些項目，我們還會投資招募人員，并加強關鍵意見領袖的活躍程度。
我們今后會對這一領域加大投資，這也的確是一個應該參與的市場。我們用戶增長很不錯，如果在短視頻領域有更好的表現，應該還會加速增長。
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