家電行業板塊小幅回調：上周中信家電指數下跌0.30%，同期滬深300指數下跌1.28%，家電板塊小幅回調。年初至今家電板塊上漲6.49%，同期滬深300指數上漲0.63%，跑贏滬深300指數5.86個百分點。家電板塊全年表現較為強勢，在各板塊中漲幅位居第二，次于餐飲旅游板塊。估值方面，家電行業目前PE約為23.24，處于中上水平，相對滬深300指數估值溢價為63.0%，處于中位水平。我們認為家電板塊目前估值適中且17年房地產整體銷量較好，18年家電板塊業績有望保持穩定增長，家電板塊仍有投資價值。

洗碗機烤箱等家電興起，廚電行業格局生變：消費者對廚電產品的需求從基本烹飪轉向娛樂化方向，智能廚電已成為趨勢，廚電行業正在迎來新的格局。隨著主流消費群體的年輕化，洗碗機作為一種節能衛生產品更易被接受。其次，隨著生活節奏的加快，家務被機器代替是必然趨勢。新興廚電市場正在崛起，成為廚電行業發展的新增長點。與此同時，“智能家居”、“智能廚房”也逐漸成為廚電行業新的發展趨勢。作為家電行業的頭部企業，目前美的、海爾等都已在“智能家居”中布局，搭建云平臺，智能家居操作系統的開發都已經初具規模：傳統廚具企業老板電器（002508）也在加緊品牌升級，打造“中央廚房”，用信息化和數字化武裝企業，廚電步入智能時代。

互聯網電視大洗牌，樂視“燒錢”模式已行不通：2012年，樂視以“顛覆者”的角色闖入傳統家電行業，隨后，大批互聯網電視品牌開始快速擴張，讓彩電界價格戰雪上加霜。如今，隨著樂視困境的出現，互聯網電視行業也迎來了大洗牌。2017年，由于受面板價格高企、需求整體不振等因素影響，彩電市場陷入寒冬。電視面板的漲價，直接導致本身就不靠硬件盈利的互聯網電視廠商虧損加劇。當龍頭樂視發生財務問題時，資金快速地從其他遵循同樣模式的互聯網品牌撤離，讓整體互聯網電視市場財務狀況快速惡化。互聯網電視產業泡沫的破滅，使市場逐漸回歸理性，進入重新建立良性產業結構的階段。相比于用低價格沖擊市場，廠商意識到用好產品占據市場才是良策。傳統彩電品牌海信、TCL、創維、長虹、康佳均在產品上以大尺寸和明星產品共同發力高端市場，贏得主動權，家電網購市場產品結構進一步向高端化轉移。

近期觀點：三雄極光（300625）公司首次覆蓋報告：立足商照，開拓家居，業績增長可期：三雄極光作為國內商業照明的領導者，近年來公司開始大力開拓家居照明市場，有望實現商照家居雙輪驅動，推動業績持續增長。我們預計公司2017-2019年營收分別為22.66/29.41/39.01億元，歸母凈利潤分別為2.56/3.12/4.09億元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風險提示：

1)需求不及預期。家電行業受宏觀經濟及房地產銷售等影響，房地產市場低迷將影響家電市場需求。

2)原材料成本上升。家電行業原材料成本占比較高，行業成本轉移有一定時滯，原材料成本上升將影響企業的盈利能力。

3)行業競爭加劇。家電行業市場競爭激烈，產品面臨不符合消費者需求、價格下降等風險。

4)匯率風險。外幣貶值對出口較多的企業有不利影響。