從YY獨(dú)立之后的虎牙直播，持續(xù)虧損情況下，正試圖通過IPO方式，完成對(duì)資本的吸金路徑。
日前，《華夏時(shí)報(bào)》記者獲悉，虎牙當(dāng)前的估值已經(jīng)接近20億美元，并最快于今年第二季度在美國(guó)上市。這與此前YY創(chuàng)始人李學(xué)凌在出席某論壇活動(dòng)時(shí)表示，虎牙直播將于2018年在香港上市的說法截然不同。
作為歡聚時(shí)代(納斯達(dá)克股票代碼：YY)旗下重要的電競(jìng)平臺(tái)虎牙直播，到底是什么原因令其改變地點(diǎn)強(qiáng)行的選擇IPO?而在虎牙直播匆匆上市背后，其巨大的資本壓力和脆弱造星能力開始暴露。
極力IPO態(tài)勢(shì)
在增速下滑、以及融資搖搖無望的背景下，困境中的虎牙直播似乎正在以IPO方式另辟蹊徑。
日前，多家外媒體報(bào)道稱，虎牙將從歡聚時(shí)代拆分出來，單獨(dú)在美國(guó)IPO上市，且擬募集資金至少在2億美元以上，但并未披露具體估值情況。而對(duì)于公司估值問題，有媒體報(bào)道稱，估值已經(jīng)接近20億美元，并最快于今年第二季度在美國(guó)上市。
資料顯示，虎牙直播是歡聚時(shí)代旗下的主打游戲的直播平臺(tái)，2015年5月28日，隨著歡聚時(shí)代宣布成立歡聚時(shí)代互動(dòng)娛樂事業(yè)部時(shí)成立。根據(jù)極光等第三方監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，斗魚目前仍居網(wǎng)絡(luò)直播陣營(yíng)榜首的位置，YY以及YY旗下的虎牙直播緊隨其后。
不過，外媒報(bào)道并未給出虎牙直播單獨(dú)上市的時(shí)間表。而對(duì)融資2億美元以上資金的發(fā)展思路，報(bào)道稱，虎牙本輪上市融來的錢還將繼續(xù)用于簽約頭部主播和獲取新用戶上。
然而《華夏時(shí)報(bào)》記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，虎牙此前一直對(duì)外透露的消息是將在香港上市，此前YY創(chuàng)始人李學(xué)凌在出席某論壇活動(dòng)確認(rèn)旗下的虎牙直播將于2018年在香港上市。
“虎牙棄港轉(zhuǎn)向美國(guó)，是因?yàn)槠溆麪顩r不滿足香港對(duì)企業(yè)IPO的要求。”直播天下CEO陳勇對(duì)記者表示，上市最首要的條件即是盈余，因?yàn)樵谙愀蹏?yán)管的背景下，急于上市且急需資金求生的虎牙直播，最終不得不選擇美國(guó)上市。
據(jù)根據(jù)歡聚時(shí)代2017年第三季度財(cái)報(bào)，歡聚時(shí)代直播業(yè)務(wù)營(yíng)收為28.716億元(約合4.316億美元)。其中，YY直播營(yíng)收23.192億元(約合3.486億美元)，虎牙直播營(yíng)收5.524億元(約合8300萬美元)。
“此舉也是想借助此前歡聚時(shí)代在美國(guó)市場(chǎng)的關(guān)系，比葫蘆畫瓢IPO。”另有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析說。
此前歡聚時(shí)代CFO金冰曾表示，不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，虎牙的運(yùn)營(yíng)虧損為1010萬元。盡管這個(gè)數(shù)字相較去年同期的虧損1.593億元已有大幅下降，但虎牙確實(shí)仍處于虧損的狀態(tài)。
“急于逆襲和翻身的虎牙直播正是因?yàn)檫@樣的原因才急于上市，而從虎牙直播一直挖對(duì)手墻角的思路似乎已經(jīng)看出了端倪。”上述人士對(duì)記者直言，這種態(tài)勢(shì)更像是一場(chǎng)與時(shí)間賽跑的包裝計(jì)劃。“虎牙直播之所以選擇美國(guó)，也是想走當(dāng)年歡聚時(shí)代發(fā)展的老路子。”
截至美國(guó)時(shí)間1月17日收盤，歡聚時(shí)代的股價(jià)為134.97美元，相較于2017年初，其股價(jià)翻了三倍，市值也達(dá)到85億美元。
1月29日，《華夏時(shí)報(bào)》就以上問題致電虎牙直播CEO董榮杰以及虎牙直播公關(guān)部，不過，僅公關(guān)部表示“(上市)這問題不對(duì)外溝通”的回復(fù)之外，董榮杰手機(jī)一直關(guān)機(jī)，截至記者發(fā)稿，《華夏時(shí)報(bào)》記者并沒有收到任何關(guān)于以上問題的回復(fù)。
資本壓力巨大
“虎牙直播之所以在沒有基石投資者的情況下執(zhí)意上市，從表面上看是實(shí)力強(qiáng)大，但實(shí)際上卻是資本需求壓力巨大。”另有業(yè)內(nèi)知情人士對(duì)記者分析說，從虎牙直播成立至2012年至今，僅有一筆資金進(jìn)入。
《華夏時(shí)報(bào)》記者通過公開資料了解到，從2012年成立至今，虎牙直播僅僅在2017年5月宣布獲得了A輪7500萬美元融資，而其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手斗魚方面早已完成了D輪融資。
在虎牙直播獲A輪融資7500萬美元融資的當(dāng)天，歡聚時(shí)代同時(shí)發(fā)公告稱，歡聚時(shí)代宣布CEO陳洲因健康原因辭職，李學(xué)凌代任。
眾所周知，直播行業(yè)是近兩年最燒錢的行業(yè)，特別是直播行業(yè)進(jìn)入發(fā)展的下半場(chǎng)，加碼圈地的直播行業(yè)進(jìn)入直面肉搏階段，這種燒錢的態(tài)勢(shì)似乎越來越明顯。
其中，在直播行業(yè)中兩項(xiàng)燒錢最為厲害，帶寬與游戲主播。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，帶寬是視頻行業(yè)無法避免的問題。曾經(jīng)有媒體指出，以最低的碼率為800K來算，一個(gè)同時(shí)在線百萬的直播平臺(tái)，每個(gè)月僅僅帶寬費(fèi)用就高達(dá)3000萬到4000萬元之間。其中能明顯確定的是，虎牙在2015年帶寬的預(yù)算就高達(dá)2.6億元，也就是一個(gè)月2000萬+。
歡聚時(shí)代財(cái)報(bào)顯示，2016年第三季度銷售和營(yíng)銷費(fèi)用10.907億元，2017年第三季度為24.948億元，同比增長(zhǎng)128.72%。然而第三季度收入同比2016年只增長(zhǎng)了47.97%，而歡聚時(shí)代2017年第三季度帶寬成本增至人民幣1.605億元(約合2410萬美元)，高于上年同期的1.492億元。
不過，這與直播平臺(tái)最主要的內(nèi)容制造者主播相比，卻便宜了不少，而挖主播則其成本更高。2014年10月，《英雄聯(lián)盟》著名選手草莓退役后，以500萬元年薪簽約戰(zhàn)旗，而據(jù)報(bào)道，草莓之前的月薪只有2萬元，頓時(shí)引發(fā)網(wǎng)友一陣熱議。然而這只是冰山一角，伴隨著斗魚、戰(zhàn)旗的入陣，一線主播從幾十萬的年薪迅速上漲至千萬級(jí)別。
“雖然此前虎牙直播獲得了A輪7500萬美元融資，但這種持續(xù)燒錢的態(tài)勢(shì)之下，虎牙直播的資金到底能夠維持其走多遠(yuǎn)就不難想象，在資金需求大的現(xiàn)狀下，IPO無疑是一條鋌而走險(xiǎn)的逆襲思路。”一位不愿具名的行業(yè)內(nèi)觀察人士對(duì)記者表示，而這一點(diǎn)可以從虎牙直播IPO前并沒有基石投資者的尷尬現(xiàn)狀可以看出。
資料顯示，虎牙直播整體收入規(guī)模已經(jīng)從2016年Q3的1.96億人民幣增長(zhǎng)至2017年的Q3的5.83億，但仍虧損狀態(tài)。另據(jù)歡聚時(shí)代財(cái)報(bào)顯示，2017年第三季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為21.39%，而2016年同期為22.63%，利潤(rùn)率出現(xiàn)了下滑。
造血能力缺陷
虎牙直播出現(xiàn)這樣的發(fā)展現(xiàn)實(shí)困境，其實(shí)根本原因是跟虎牙直播運(yùn)營(yíng)模式的先天缺陷有直接的關(guān)系。
“緊靠高薪挖主播+炒作話題來吸引流量，在培養(yǎng)新人和內(nèi)容創(chuàng)作上疲軟乏力，缺乏造血能力，這樣的發(fā)展模式不但大大的削弱了平臺(tái)的拓展能力，更是將自己拖入了死循環(huán)。”上述觀察人士對(duì)記者直言，這也是虎牙直播持續(xù)虧損的根源。
來自SimilarWeb的數(shù)據(jù)顯示，斗魚已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)的站住了游戲直播領(lǐng)域第一的位置，虎牙仍然在走著自己挖挖挖的老路。
有媒體統(tǒng)計(jì)，僅在去年11月和12月兩個(gè)月內(nèi)，斗魚就有8個(gè)主播跳槽至虎牙。此外，熊貓直播也有兩個(gè)主播加入了虎牙。上述直播行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，虎牙招過去的這些主播，都是各個(gè)平臺(tái)的大主播，自帶流量光環(huán)。
“虎牙如此密集的挖角頭部主播，是為了提升平臺(tái)的流量，以得到更漂亮的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)給資本市場(chǎng)。”另有業(yè)內(nèi)觀察人士對(duì)記者分析說，但從另一個(gè)角度上來看，這也反映出，虎牙直播的造星能力也得到業(yè)界的質(zhì)疑，只能靠巨額挖星來維持公司的運(yùn)轉(zhuǎn)，如果虎牙直播再不從根本上思考運(yùn)營(yíng)模式，緊靠挖人的捷徑獲得短時(shí)間的流量，無疑最終會(huì)走向沒落。
其實(shí)，就在虎牙挖最早的挖走的一位播主韋神之前，虎牙的CEO在電話會(huì)議表示，小平臺(tái)早期挖主播可以理解，但大平臺(tái)做大了還要去挖主播，說明整個(gè)平臺(tái)的培養(yǎng)機(jī)制出了問題、而且我不認(rèn)為挖主播可以挖來更多的流量。
“直播行業(yè)挖墻腳的行為不但會(huì)影響企業(yè)之間的和諧發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而且還會(huì)打破平臺(tái)和播主之間的信任關(guān)系。”中國(guó)傳媒大學(xué)口語播音系主任丁龍江對(duì)記者表示，如此長(zhǎng)久下去，會(huì)嚴(yán)重傷害行業(yè)環(huán)境。
處在多重困境中的虎牙直播，在持續(xù)虧損和盈利模式先天缺陷的背景下，虎牙直播IPO能否如愿，對(duì)此本報(bào)記者將持續(xù)關(guān)注。
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