通常，美國大型科技公司都會在至少兩到三周內錯開其財報發布時間，目的是讓公司都有一定大放異彩的機會。但本財報季則不一樣。今日美國收市后幾小時內，阿法貝(NASDAQ:GOOGL)、亞馬遜(NASDAQ:AMZN)、微軟(NASDAQ:MSFT)和英特爾(NASDAQ:INTC)等將發布財報。

這份財報中，我們會有許多的看點。例如亞馬遜，和英特爾，他們的看點在于競爭。亞馬遜的云端產品在整個行業都被其他公司窮追不舍，其中包括阿法貝、微軟和IBM (NYSE:IBM)。反觀英特爾，其芯片業務則會面對Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), NVIDIA (NASDAQ:NVDA), 和 Qualcomm (NASDAQ:QCOM)的挑戰。

阿法貝的廣告業務最近遇到一些阻礙，由于歐盟給該公司的創紀錄罰款迫使其改變了購物廣告顯示的方式，另外Youtube的政策變化也給公司帶來了強烈的沖擊。

最后，微軟的云端產品Azure被認為可能會成為其下一增長點。但目前看來，該業務尚未能給公司帶來飛躍。

以下為四大公司財報中需關注的具體指標：

亞馬遜：網絡服務運營利潤

亞馬遜的投資者都了解，盡管該公司中斷其零售業務，但其真正的利潤來自其云端產品 - 亞馬遜網絡服務。上一季度亞馬遜全球零售業務虧損，其國際零售分部虧損7.24億美元，超過了其在美國運營所盈利的4.36億美元。

盡管亞馬遜網絡服務在營收上比其零售業務少七倍（僅40億美元，而零售業務為330億美元），但其運營利潤為9.16億美元。因此，算法很簡單：無網絡服務 = 無盈利能力。

所以，亞馬遜網絡服務的利潤是關鍵，特別是現在幾乎每家大型科技公司都推出了自己的云計劃（包括微軟的Azure，我們將在下面提到）。

2016年第二季度期間，亞馬遜公司營業收入為28.8億美元，其中網絡服務運營業務創造的利潤為7.18億美元，利潤率幾乎達到25%，準確的說是24.9%。

2017年第二季度期間，亞馬遜公司營業收入為41億美元，其中網絡服務運營業務創造的利潤為9.16億美元，上一季度網絡服務利潤率季度環比為22.3%，比前一季度低2.6%，無疑是競爭日漸激烈所致。

亞馬遜的股東對于上一季度的整體底線感到失望。亞馬遜財報發布兩日內，股價跌5.6%，從$1049美元跌至$987美元。毋容置疑，亞馬遜網絡服務運營利潤率將大大影響到其股東對于今天財報的反應。

阿法貝：付費點擊/每次點擊費用

和亞馬遜一樣，阿法貝在各種服務上進行了投資和運營。這些包括操作系統（Android）、瀏覽器（Chrome）和搜索引擎（Google）。但阿法貝只使用廣告這種簡單的方式來兌現其業務利潤。

上一季度阿法貝的廣告收入為226億美元，占全部收入260億美元的86%。Google廣告得到多少點擊，每點擊得到多少錢是評估其整體業務的兩大最重要的因素。

近期有人擔心阿法貝季報的趨勢。盡管有更多的人看到它的廣告，其付費點擊數量大幅增長（52%），但每點擊所獲得的收入卻下跌（-23%）。兩方面的趨勢都在加速。去年第二季度期間，廣告點擊數量增長28%，但每次點擊的收入僅下跌6%。

盡管點擊數量翻番，但每點擊收入的負增長率幾乎達到四倍。今天的財報中該指標將曝光了全球最強大的廣告公司核心業務的真實增長率。

微軟：Azure的底線貢獻

今年競爭方面的兩大關鍵詞為：“云”和“區域鏈”。兩者都受到技術人員，投資者，甚至廣大人民的喜愛。

微軟可能尚不會積極參與區域鏈科技，但其云端產品Azure是其整體業務增長的關鍵。最新科技發展帶動越來愈多的個人和公司涉足云計算。正如網絡服務成為亞馬遜的印鈔機一樣，Azure也應成為微軟的利潤點。但結果不是 - 或者說暫時不是。

最后一個季度，微軟的財政第四季度讓我們有機會看看該公司的年度業績。盡管微軟沒有發布Azure的具體數據，但我們知道該企業去年收入增長99%。我們都知道微軟的智能云業務收入總計274億美元，增長了24億美元。因此最好的情況是，Azure現在每年創收48億美元，如果所有的云端收入都由Azure帶來，這將是最好的情況，但我們知道這不可能。底線：Azure尚未達到微軟對其業務增長的所有希望和預期。

也許更令人擔心的是，盡管Azure的智能云收入增長，但其運營收入下跌了2億美元。確定Azure對于微軟未來營收的貢獻對于其真實估值十分關鍵。我們將密切關注今天的財報以了解其云端產品的跡象。

英特爾：全部是利潤率的問題

這個芯片制造商的最大難題在激烈的于競爭。AMD 榮耀回歸，高通推行服務器芯片，目前該行業硝煙四起。

競爭經常會給公司帶來麻煩。第一盞紅燈常常可以在運營利潤率中看到。公司將以低價賣出產品，或在營銷中投入更多，或增加研發開支，最終所有這些都造成低利潤率開支。

目前英特爾的股價在歷史新高附近，因為該公司希望體現出其出可以在競爭激烈的同時保持高利潤率的收入增長。上一季度其營收為147億美元，更令人稱奇的是其運營利潤率（不含重組費用 - 例如剝離其McAfee“英特爾證券”部）從2016年第二季度的20.8%增長至2017年第二季度的26.8%。

在競爭激烈的環境中能夠增長運營利潤率的能力是了不起的壯舉。為保持其目前的股價或走得更高，英特爾必須展示出其可以按現有利潤率運營的能力，而不用管其競爭對手是何狀況。

結論

亞馬遜的估值仍然處在高位線（市盈率246倍），即便投資者在等待反映其目前價格的底線。如果亞馬遜全球零售業務回歸上揚或其網絡服務利潤率穩定在24%左右，其股價將在$1000以上整理。我們對該股保持謹慎。如果底線未反映出股價，該股將短暫跌破底線。

阿法貝需要證明其麻煩已經過去。即便每點擊收入下跌，但如果點擊率增長持續，該公司股價將保持在$1000美元以上。我們一直看好阿法貝，從未改變。

微軟一直在漲勢中，但如果其智能云分布利潤率提高，同時Azure保持同比增長90%以上，該股將繼續走高。，但我們認為負面的消息可能比正面的消息更會讓該股受挫。

最后，英特爾的股價正因為投資者對其能否贏下競爭對手的擔憂而下滑，如果英特爾能證明投資者的擔憂是多余的，那么下一個季度一個穩定的利潤率會帶領英特爾的股價達到巔峰。