業內表示，發展5G好比多年前之高鐵建設，將成為推動經濟發展的強有力引擎。中國參與5G標準制定之深度前所未有，運營商將大力推進5G部署，實現2020年正式商用，承載網建設預計將于2018年底至2019年啟動。據機構測算，5G網絡建設的總投資將超1.3萬億元，同比4G增長超過67.9%。5G投資加快啟動，產業鏈有望共享投資盛宴。

 

相關概念股：

 

杰賽科技：新平臺，新動力，新龍頭，新征途

 

在互動平臺表示，正在積極開展5G網絡規劃設計和相關產品的應用研發等預研工作。

 

移動通信規劃設計領域領導者，軍用PCB制造龍頭，軍工優質標的業績表現穩?。汗局饕獜氖乱苿油ㄐ啪W絡規劃設計、通信/軍工印制電路板制造、專網集成(智慧城市、物聯網、云計算)、三大業務收入占比四三三，利潤占比五四一。公司為移動通信規劃設計領域最大的獨立第三方設計院的行業地位，市占率7%左右，同時為國內排名第一的軍用PCB制造商，客戶主要涉及三大電信運營商，軍工集團和科研院所以及政府公共事業機構單位，公司2016全年實現營業收入26.97億元，同比增長18%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.06億元，同比減少0.80%。受益于下游通信市場的景氣發展，公司近年營收保持在20%左右的增速，通信市場公開招標競爭激烈導致凈利潤增速不及營收。我們認為公司將利用在移動通信規劃和PCB制造的龍頭地位，借勢5G、寬帶中國等通信網絡規劃設計和軍工制造升級，打造一體化全流程供應商，公司業績有望保持20%-30%的持續增長。

 

發力智慧城市與海外經營，多元創新與國際業務為公司發展注入新活力：公司發揮全流程，跨網絡，多技術的核心優勢，利用自身在專網集成的經驗和品牌，培育了物聯網，大數據，云計算、智慧城市等新興業務。公司海外業務獲得較快發展，繼印度尼西亞、馬來西亞公司后，公司又成功搭建緬甸、柬埔寨2個海外平臺，目前均已實現近2億營收和高質量盈利。我們看好公司布局發展前景廣闊的多元創新業務和海外業務，將成為公司發展的新動能。

 

電科通信子集團上市平臺，院所資源豐富，資產重組獲批拉開注入大幕，有望充分受益集團資產證券化提速與科研院所改制：公司收購電科集團通信事業部34所，54所5家公司獲批，增厚公司利潤82%，同時電科集團以原通信事業部為基礎組建網絡信息產業板塊平臺公司--中電通信集團，將杰賽科技作為板塊子集團中電通信未來資本運作的上市平臺。目前電科集團資產證券化較低且旗下科研院所眾多，我們估算通信事業部體量有仍有10億利潤空間，且有望保持20%-30%的增長，我們認為杰賽科技將充分受益集團資產證券化提速和科研院所改制帶來的紅利。

 

軍工全產業鏈通信龍頭有望浮現，內生外延并舉，打造新一代信息技術的集大成者和信息化專業一體化綜合服務提供者，開啟軍民大市場征途：公司通過橫向聯合與縱向整合，充分利用資產的協同作用，將打造軍民通信網絡規劃設計服務，智能軍民用電子制造，通信網絡設備，智慧綜合信息系統，通信導航五大產業，實現從基礎制造、智能裝備、系統集成到頂層設計、互聯互通的全產業鏈覆蓋，在各業務板塊上實施一體化戰略。我們認為公司有望充分整合電科集團相關通信業務，成為新一代軍民通信龍頭企業，享受軍工信息化和通信行業升級換代帶來的機遇。

盈利預測及投資建議：考慮增發，我們預測公司2017-2019年實現收入分別為57/69/81億元，同比增長113%/20%/18%；實現歸母凈利潤2.43/2.89/3.48億元，同比增長128%/19%/20%；對應17-19年EPS分別為0.39/0.47/0.56元。公司定位為中國電科集團通信板塊資本運作上市平臺，未來資產注入和整合預期較大，不能按照常規估值方法。我們主要看中公司平臺價值，選取軍工集團中具有平臺地位的上市公司進行參考估值。我們將通信子集團(除去本次并購5家單位)未來資產注入彈性測算疊加到上市公司到各個年度，公司17-19年EPS將增大至0.84/0.92/1.01元，對應股價為36元，相當于約42倍估值，212億市值，公司有望成為新的軍工通信新龍頭，優質大企業，對標軍工白馬。公司股價低于定增價格，安全邊際高，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：集團資產證券化不及預期；科研院所改制不及預期；國防信息化建設和公司軍工業務發展不及預期。

 

金信諾：加強產品布局，加快業務拓展，業績實現平穩發展

 

正積極參與5G相關的下一代通訊產品研發，投資控股的江蘇萬邦所擁有的波束控制技術和相控陣天線陣面技術將在5G通訊中具備良好的應用前景。

 

新產品市場突破助力，公司業績維持平穩發展。受益于光模塊、低頻線束及連接器、軌道交通信號線束、醫療線束等高性能產品在光通信、新能源汽車、醫療等市場領域市場導入取得突破，公司2017年上半年總體營收同比增長8.16%。在原材料價格上漲導致公司營業成本上升11.49%、受管理費用和財務費用上漲影響三費總體上升12.4%的情況下，實現營業利潤1.45億元，同比下降2.42%；實現歸母凈利潤1.12億元，同比增長0.25%；維持了公司的平穩發展。

 

產品應用廣泛，技術優勢明顯，軍工資質齊全。公司產品包括射頻、電、光等連接領域的核心元器件，隨著產品線的不斷擴展，已基本實現覆蓋端到端的所有連接途徑和方案，是行業領先的產品和解決方案供應商。公司長期致力于科技創新，多項產品技術打破國外壟斷，在射頻電纜、波束控制芯片及模組、聲吶探測等領域上已達到國際一流水平，具有較強的核心競爭力。公司產品面向軍民兩個領域，在民品方面，公司與華為、三大運營商等建立起穩定可靠的戰略合作關系；在軍品方面，公司具備齊全的軍工資質，是中航工業、中電科等客戶的供應商，同時公司還通過設立合資公司的形式加強與客戶的深度合作，鞏固市場地位。綜上所述，公司擁有豐富的產品線、強大的技術優勢以及廣泛的產品應用領域和齊全的軍工資質，質地優良，發展前景良好。

 

完善產品系列，開發系統級解決方案，強化客戶粘性和競爭優勢。公司致力于為多領域客戶提供“DesignIn”一站式解決方案。通過研發和收購，公司產品系列不斷完善，產品種類不斷拓展，形成了高端產品技術引領，全系列產品配套供應的產品布局。同時，公司也積極研發以“相控陣天線陣面系統”、“水下及空中一體化信息系統”為代表的、具有良好應用前景的、面向多個領域的系統級解決方案，已取得突破，未來將不斷兌現成業績，并進一步強化客戶粘性和核心競爭優勢。

 

積極拓展業務領域，提前布局5G，公司業績有望重回高速發展軌道。在4G基站接近尾聲的背景下，公司積極將業務領域向海洋船舶、軌道交通、新能源汽車、醫療等領域拓展以抵消通信行業周期性的不利影響，新產品導入已取得成效，營收占比不斷提高。在5G領域，公司積極布局“衛星通信系統”等關鍵系統和技術，進行充分的產品和技術儲備。隨著2020年實現商用規劃的不斷推進，產品需求將不斷增長，預計到2020年僅光模塊市場規模就將超過40億美元，而數據業務500-1000倍的增長將使得有源集成化天線成為5G大規模天線系統的必然選擇，公司將重回高速發展的軌道。

 

盈利預測和投資評級：增持評級。公司具有完善的產品布局、領先的技術優勢和廣闊的市場空間，基于上述原因首次推薦，給予增持評級。預計2017-2019年歸母凈利潤分別為2.45億元、3.04億元以及4.00億元，對應EPS分別為0.55元、0.68元及0.90元，對應當前股價PE分別為38倍、30倍及23倍。

 

風險提示：1)盈利不及預期；2)新市場拓展不及預期；3)軍品競爭加?。?)資產整合不及預期；5)系統性風險。

 

通宇通訊：海內外訂單并拓有望緩釋業績壓力，外延并購瞄準光通信市場

 

受益于海外市場拓展，此外公司通過并購進軍光通信領域，將受益于“寬帶中國”戰略。

 

2017年8月25日通宇通訊發布2017年半年度業績報告：公司2017年上半年實現營業收入73948.95萬元，同比增長11.18%，歸屬于上市公司股東凈利潤9390.51萬元，同比下降19.84%。

 

海內外訂單并拓有望緩釋業績壓力。國內4G網絡建設已進入成熟期，投資高峰期已過，三大運營商的資本開支持續下降，預計明年還將減少；同時，原材料價格上漲，運營商多采用競爭激烈的集中采購招標方式，導致競爭成本上升，公司主要產品的毛利率和歸母凈利潤一再下滑。但是，受益于國外市場對4G、4.5G建設的推動和NB-IoT的興起，公司出海淘金成效已現，境外收入占比上升至21.96%，境外營收同比增長36.59%，為公司的總營收注入活力。隨著海外市場的不斷拓展和正軌化，公司有望緩釋業績下滑壓力。另外，5G業務預計于2019和2020年分別進行試商用和規模商用，運營商資本開支將回升。

 

外延并購瞄準光通信市場。隨著“寬帶中國”戰略的持續推進，網絡流量的大爆發以及數據中心的大規模建設，光通信行業迎來重大利好。公司外延并購深圳市光為光通信科技有限公司，進軍光通信領域。光為通信是國家級高新企業，主營光有源器件/光模塊，且具備自主研發能力，在電網建設和云計算數據中心建設方面有技術積累，客戶遍及中國、歐洲、北美、亞太、獨聯體等國家和地區。報告期內，光通信業務營收占公司總營收的1.8%，毛利率達28.11%。預計該業務模塊未來將成為公司成長的新動力。

 

盈利預測和投資評級：預計2017~2019 年公司營業收入分別為14.73億元、18.70億元和23.92億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.70 億元、2.16億元和2.77億元，按最新股本計算每股收益分別為0.75 元、0.96元和1.23元，最新股價對應PE 分別為48倍、38 倍和30 倍，鑒于5G業務未來將爆發，公司有望獲得大量海內外訂單，維持“增持”投資評級。