受樂(lè)視體系關(guān)聯(lián)方資金狀況等因素影響，樂(lè)視網(wǎng)(300104)以逾6億元的虧損額，成為創(chuàng)業(yè)板上半年當(dāng)之無(wú)愧的“虧損王”。值得一提的是，除業(yè)績(jī)承壓外，樂(lè)視網(wǎng)還被多起訴訟纏身。業(yè)內(nèi)人士表示，訴訟或?qū)?lè)視網(wǎng)的融資產(chǎn)生一定影響。而對(duì)于存在資產(chǎn)負(fù)債率較高風(fēng)險(xiǎn)的樂(lè)視網(wǎng)而言，能否在孫宏斌執(zhí)掌之后“絕處逢生”成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

成上半年創(chuàng)業(yè)板“虧損王”

因資金鏈問(wèn)題，樂(lè)視一直備受市場(chǎng)關(guān)注。作為樂(lè)視體系的上市資產(chǎn)，樂(lè)視網(wǎng)今年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。北京商報(bào)記者通過(guò)梳理相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，樂(lè)視網(wǎng)是創(chuàng)業(yè)板上市公司今年上半年虧損最多的企業(yè)，成為2017年上半年的新一代“虧損王”。

具體來(lái)看，樂(lè)視網(wǎng)在2017年上半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為55.79億元，同比下滑44.56%。同期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)虧損金額約6.37億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

半年報(bào)顯示，樂(lè)視網(wǎng)主要從事基于整個(gè)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的廣告業(yè)務(wù)(視頻平臺(tái)廣告發(fā)布業(yè)務(wù))、終端業(yè)務(wù)(即公司銷(xiāo)售的智能終端產(chǎn)品的收入)、會(huì)員及發(fā)行業(yè)務(wù)(包括付費(fèi)業(yè)務(wù)、版權(quán)業(yè)務(wù)及電視劇發(fā)行收入)和其他業(yè)務(wù)(其他業(yè)務(wù)指的是目前收入相對(duì)較小、尚未形成規(guī)模的業(yè)務(wù)，如云視頻平臺(tái)業(yè)務(wù)、技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)等)。

對(duì)于公司業(yè)績(jī)“變臉”的原因，樂(lè)視網(wǎng)在半年報(bào)中表示，是由于受到樂(lè)視體系關(guān)聯(lián)方資金狀況的影響，加之公司品牌受到一定沖擊，隨之客戶黏性出現(xiàn)波動(dòng)，公司的廣告收入、終端收入以及會(huì)員收入均出現(xiàn)較大幅度的下滑。另外，樂(lè)視網(wǎng)稱，為了堅(jiān)持精品內(nèi)容的獨(dú)播策略，公司在二季度基本未對(duì)外進(jìn)行版權(quán)分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致版權(quán)分銷(xiāo)收入同期也大幅下滑。此外，樂(lè)視網(wǎng)資產(chǎn)減值損失計(jì)提規(guī)模較大也對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定的影響。據(jù)悉，樂(lè)視網(wǎng)上半年共計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約為2.4億元。

值得一提的是，樂(lè)視網(wǎng)在半年報(bào)中提及到公司存在資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)。樂(lè)視網(wǎng)表示，截至2017年6月30日，公司負(fù)債余額約為193.51億元，其中，短期借款余額約為21.11億元，長(zhǎng)期借款余額約為29.77億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債約為23.59億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)54.14%(合并報(bào)表口徑)。樂(lè)視網(wǎng)坦承，公司負(fù)債總額和資產(chǎn)負(fù)債率較高，增加了資金管理難度，同時(shí)也增加了利息費(fèi)用的支出，從而帶來(lái)一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)公司在資金方面是否存在壓力等問(wèn)題，樂(lè)視網(wǎng)方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“公司資產(chǎn)負(fù)債率較上一報(bào)告期明顯同比下降，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)正常可控”。

訴訟纏身或造成融資困難

需要指出的是，存在資產(chǎn)負(fù)債率較高風(fēng)險(xiǎn)的情況下，樂(lè)視網(wǎng)作為被告方，累計(jì)訴訟高達(dá)33起。業(yè)內(nèi)人士表示，這或?qū)?lè)視網(wǎng)的融資產(chǎn)生一定影響。

根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)8月25日發(fā)布的關(guān)于累計(jì)訴訟、仲裁案件基本情況公告顯示，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去12個(gè)月內(nèi)樂(lè)視網(wǎng)作為原告涉及的訴訟、仲裁合計(jì)涉案金額約3021.18萬(wàn)元;被起訴類案件33起，合計(jì)涉案金額人民幣約15.97億元、373.28萬(wàn)美元。

對(duì)此，北京尋真律師事務(wù)所律師王德怡表示，從上述統(tǒng)計(jì)可以看出，樂(lè)視網(wǎng)作為原告對(duì)外的債權(quán)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于作為被告所可能承擔(dān)的債務(wù)。訴訟標(biāo)的額并非單一考察因素，具體還要看這些案件的類型、性質(zhì)、受案法院、保全和執(zhí)行情況，甚至不能排除部分案件是其為了自我保護(hù)而主動(dòng)采取的措施。王德怡坦言，在面臨較大訴訟的情形下，會(huì)對(duì)公司信用造成不利影響，進(jìn)一步從銀行獲得貸款會(huì)存在一定程度的審批困難。

在上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌看來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)存在這樣的訴訟，對(duì)于貸款機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)信用等級(jí)會(huì)有一定的影響。“現(xiàn)在有可能產(chǎn)生的債務(wù)，會(huì)影響到銀行對(duì)公司的評(píng)估以及事后貸款的金額等。”王智斌補(bǔ)充道。另外，王智斌告訴北京商報(bào)記者，對(duì)于再融資不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的影響。有重大訴訟在，只要履行了信息披露義務(wù)就沒(méi)有問(wèn)題。“在訴訟沒(méi)有判決之前，這些訴訟在理論上來(lái)說(shuō)是不成立的。對(duì)于公司所賦予的義務(wù)就是可能敗訴的風(fēng)險(xiǎn)披露出來(lái)。不過(guò)，存在這樣一個(gè)或有負(fù)債，也是融資方考察的一個(gè)方面，或者對(duì)融資形成一定的困難。”王智斌如是說(shuō)。

針對(duì)訴訟是否對(duì)公司融資產(chǎn)生影響，樂(lè)視網(wǎng)方面回復(fù)稱，“公司融資工作開(kāi)展正常”。

此外，樂(lè)視網(wǎng)在公告中表示，公司被起訴類案件中，因較大部分案件尚未審理裁決，公司目前無(wú)法準(zhǔn)確判斷本次公告涉及的訴訟、仲裁事項(xiàng)是否會(huì)對(duì)公司本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)產(chǎn)生影響。

對(duì)此，王智斌表示，法律規(guī)定一審的審限正常是6個(gè)月。如果法律將來(lái)認(rèn)定確實(shí)是樂(lè)視網(wǎng)債務(wù)的話，有可能對(duì)公司的基本面形成一個(gè)比較大的影響，有可能需要進(jìn)行一個(gè)既有的計(jì)提，一旦確認(rèn)之后，計(jì)提債務(wù)可能會(huì)導(dǎo)致公司在財(cái)務(wù)方面進(jìn)一步惡化，甚至可能會(huì)連續(xù)出現(xiàn)虧損。

未來(lái)發(fā)展引關(guān)注

在業(yè)績(jī)承壓、訴訟纏身的背景下，樂(lè)視網(wǎng)未來(lái)的發(fā)展成為備受市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

融創(chuàng)中國(guó)8月31日發(fā)布對(duì)樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視致新的目標(biāo)股份投資的公告。公告中指出，根據(jù)2017年1月13日簽訂的樂(lè)視網(wǎng)買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，賈躍亭有條件同意向天津嘉睿出售樂(lè)視網(wǎng)1.71億股無(wú)限售流通股，占樂(lè)視網(wǎng)于樂(lè)視網(wǎng)買(mǎi)賣(mài)協(xié)議日期已發(fā)行股份的8.61%，應(yīng)付代價(jià)合計(jì)為人民幣60.41億元。

這也意味著，交易完成后，融創(chuàng)中國(guó)旗下的天津嘉睿所持樂(lè)視網(wǎng)股份將達(dá)到17.17%，超越賈躍亭，成為樂(lè)視網(wǎng)第一大股東。賈躍亭持股比例將降至17.06%。對(duì)此，北京一位不愿具名的私募人士告訴北京商報(bào)記者，融創(chuàng)中國(guó)這一舉動(dòng)或許是為完全掌控樂(lè)視網(wǎng)，徹底與賈躍亭切割。

實(shí)際上，在今年初孫宏斌進(jìn)入樂(lè)視網(wǎng)之后，孫宏斌通過(guò)進(jìn)入董事會(huì)、上任董事長(zhǎng)、大規(guī)模重整架構(gòu)、換血高層、獲得控股權(quán)等動(dòng)作徹底掌控了樂(lè)視上市體系。樂(lè)視網(wǎng)在半年報(bào)中介紹互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)方面公司戰(zhàn)略時(shí)表示，經(jīng)過(guò)上半年的一系列調(diào)整，新樂(lè)視將繼承以用戶體驗(yàn)為核心、“平臺(tái)+終端+內(nèi)容+應(yīng)用”的生態(tài)理念，集中資源聚焦大屏生態(tài)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，結(jié)合分眾自制和內(nèi)容開(kāi)放的內(nèi)容戰(zhàn)略，并輔以互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的手段，打造以智能電視為核心的大屏互聯(lián)網(wǎng)家庭娛樂(lè)生活。通過(guò)公司本次戰(zhàn)略調(diào)整，新樂(lè)視的目標(biāo)是成為以家庭互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)的文化消費(fèi)升級(jí)大潮的引領(lǐng)者。

值得一提的是，融創(chuàng)中國(guó)在發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)公告中曾表示，所投資的樂(lè)視網(wǎng)及樂(lè)視致新受到了外部負(fù)面影響，業(yè)務(wù)有所波動(dòng)。對(duì)樂(lè)視網(wǎng)及樂(lè)視致新的投資計(jì)提減值撥備人民幣約11.1億元。彼時(shí)，融創(chuàng)中國(guó)表示，已經(jīng)推動(dòng)樂(lè)視網(wǎng)及樂(lè)視致新在治理結(jié)構(gòu)、管理架構(gòu)、財(cái)務(wù)資金和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)等層面采取了多重措施，進(jìn)一步減少外部負(fù)面影響，以保障及促進(jìn)樂(lè)視網(wǎng)及樂(lè)視致新長(zhǎng)期投資價(jià)值的釋放。不過(guò)，在上述私募人士看來(lái)，以目前的情形來(lái)看，樂(lè)視網(wǎng)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)仍面臨著不小的挑戰(zhàn)。